不上市之类 ，说了不止第二遍
公司上市无疑是一场迟到的资本盛宴。如果不是小米遇到2015-2016年的增长危机，两年前就准备上市了。回头再看 2015年说的小米5年内不上市，就像笑话。
当年这段话，是想通过媒体和大众舆论缓解投资人的追债压力，而2017年，小米的经营收入转好之后，小米再也扛不住投资人的追债压力，一路小跑，走向敲钟。
上市的时候，精明的雷总立马有了第二个善意的谎言：
小米的 是：苹果乘腾讯！
如果你相信了这句话，证明你离聪明的投资者还有很长的一段距离，大概也就到罗马那么远？
下面就让我们来分析一下，为啥这是一个美丽的谎言。
要想破解这个谎言，要从小米公司的历史说起。我们要解决的核心问题是：小米公司为啥14年之后融资断层？小米公司为啥16年出现中年危机？小米的估值为何不是苹果乘腾讯？下面，让我们来一一回答这三个问题。
小米公司为啥14年之后融资断层？
从小米公司14年之前融资的历史可以看出，小米是典型的资本催熟型企业，这与创始人的资本运营能力和把控能力是密切相关的。
小米公司从成立的那一刻起，就有明确的股权结构和薪资期权奖励机制，从这里就可以分辨出屌丝和明星创业的巨大鸿沟。很多公司从成立到产品上市、甚至到融资N轮的时候，依然没有理清股权结构和员工期权制度。小米公司的成长历史再一次证明，一个集体奋斗的公司（如小米）和一个老板独立支撑的公司，其高下立判。
当然，这需要创始人及其管理团队拥有对资本极大的掌控能力、管理智慧和耐心，而不是轻易被资本绑架、公司易主。掌握资本和人性，公司才能快速发展，步入快车道。
即使强大如小米，也依然遇到了公司发展中的典型困境。这其中最明显的表现节点在于，小米2014年之后的融资出现了断崖，一度如火如荼的投资戛然而止。这背后的原因是什么？问题的答案需要在小米的产品模式和营业额中寻找。
小米公司的中年危机
熟悉小米公司的人都知道，小米最开始的拳头产品是MIUI和小米手机。小米2011年发布小米1的让公司进入高营收高估值阶段。但是2014年的时候，小米的高速增长进入了瓶颈期。
回顾历史、追寻原因，我们可以清晰的看到，小米2015年出现的危机节点在于中国智能手机市场的饱和、华为/荣耀手机等的狙击的双重因素下。华为，毫无疑问是中国最可怕的公司，没有之一。华为荣耀基本上实现了像素级复刻小米，而又不侵犯小米的核心知识产权。这种打法，除了华为，谁还能这么短的时间内做到？刨除竞争对手的因素，更可怕的在于中国智能手机市场的饱和，小米干掉了山寨手机，基本上普及了中国大众智能手机的概念，让人人一部智能手机成为了现实。但是之后，除了每年的换机潮，互联网普及到的大中城市很难再有新的市场机会等待挖掘。这个时候，产品战役基本上就接近尾声，渠道战役全面爆发。
而这个时候拥有渠道掌控能力的OPPO/vivo、华为等就占据了先发优势，最直接的结果就是小米在2015和2016年的手机销量出现了断崖式下跌。核心产品销量下跌，投资方当然不可能再继续吹泡沫、做大估值。
没有人是不犯错误的，关键是犯错误之后的复盘能力。当小米遇到强大的渠道竞争对手之后，小米开始快速弥补功课，把最开始用作售后的小米之家全面升级为零售终端，并快速开店。除此之外，快速开辟第三战场，国外市场开始攻城略地。
经过两年的补功课，小米的销售额在2017年实现逆增长，重新拉回大众的视野。雷军自己也承认，世界上基本上不存在一家手机公司销量下跌后能够再次起死回生，但是小米做到了。这其中的原因是什么？或许这才是我们真正应该研究的地方。据我分析，小米能够起死回生的关键还是在于公司本身的股权结构和激励制度。小米未上市之前的股权结构决定了员工都是绑在一个战车上面的战士，一荣俱荣、一损俱损。无论是一线的员工还是高层，必须让小米时刻保持鲜活的生命力，才有机会上市融资。因此，小米上市就是一个天然的分界线。能否上市，对于小米来说成了生死之战。上市之前的所有奋斗都是为自己奋斗，上市之后的大部分奋斗都是为股东奋斗。可能有人会批评我说，不懂上市公司的治理结构，不知道很多美欧上市企业依然能够昌盛百年。但是，历览中国上市公司的历史，没有几家能够能够逃脱这个恶魔。但是，我依然祝福小米能够摆脱上市这个诅咒。
小米公司为啥不是腾讯乘苹果？
这是无疑又是一个美丽的谎言，谎言目的就在于稳定小米公司的股价与估值。让我们来分析这谎言背后的资本逻辑。
小米公司成立前两年的时候，资本蜂拥而至，这个时候的小米确实像中国的苹果。通过1-2款爆品，快速占领市场，达到100亿的销售额。没有苹果公司作为案例，打死这些投资人也不敢这么估值的。但是小米为啥成不了苹果呢？懂得一些经济学的人很容易就可以算出，按照两国不同的购买力计算，小米其实卖的比苹果贵多了。一个苹果手机大概只需要600-1000美元左右（大概需要美国人一个星期的工资），而小米则卖到了1000-2000人民币（大概需要中国人半个月的工资），为啥小米还无法成长为苹果的样子？
其中的关键在于核心竞争力。这个词很虚，具体一点就是：小米没有自己的操作系统，而且几乎永远不可能有，但苹果有iOS这个独门武器。毫厘之差、失之千里，这细小的差别导致企业的前途迥异。或许有人说我不懂什么叫MIUI，我想这么说的人一定不知道有一种操作系统叫安卓。而且华为、三星、OPPO /vivo等都可以通过改进安卓系统，像素级的copy MIUI，而小米却很难告他们侵权。而苹果iOS，没有苹果的授权，不会有第二家手机公司可以使用。垄断，永远是商业最大的利润来源。
小米从操作系统上面没有核心竞争力，就意味着整个公司的产品没有核心竞争力。硬件上面无差别的学习苹果iPhone，都成了镜花水月。
但雷军不愧为雷军，立马拿出第二个杀手锏，这就是小米的投资体系与产品生态矩阵。同时又遇上了另外一个问题：小米为什么成不了腾讯？
小米的投资逻辑和产品生态，本质上没有太多的创新，因为雷军自己都说小米像腾讯。这是因为小米的产品生态矩阵，就是在硬件层面无差别的copy了腾讯在软件层面做的事情。这也是为什么小米2013-2014年营业额大增、估值大增的根本逻辑。但是小米的投资人很快发现，这又是一个美丽的谎言，至少短期内无法实现腾讯的商业逻辑。所以，我这才是为啥投资人2014年不再继续吹高小米估值的根本原因。
那我们下面就仔细聊聊，为啥小米不是腾讯，而且短期内也无法成为腾讯的估值。要想明白这个道理，要先理解腾讯的生态逻辑。腾讯的生态逻辑在于QQ+微信的无敌航空母舰，两个产品覆盖人群简单叠加，覆盖的人群可以达到20亿人群以上，换句话说，腾讯基本上实现了华人领域的无死角信息轰炸。
历史上能够实现这个伟大梦想规模的，恐怕只有成吉思汗的蒙古铁骑了。所以，腾讯真正掌握了信息时代的核武器，通过这个核武器，基本上取得所有互联网产品的议价权，从而形成自己的投资哲学和生态体系，无往不胜，一度成为中国市值最高的互联网公司。我们反过来看，小米能够覆盖20亿的人群吗？无法回答这个问题，你就知道小米的估值公式是在痴人说梦。无论从理论，还是现实，小米都无法覆盖到20亿的人群。小米的MIUI和手机是小米的流量入口，能够覆盖的人群加起来也很难超过3亿，还在不停地遭受华为等敢死队的冲击，所以小米靠生态链企业弥补这个流量缺口。但是，只要有产品常识的人就知道，小米提供再多的硬件产品，也无法覆盖到10亿以上的人群。因为硬件是有边际成本的，硬件的边际成本决定了穷人买不起、富人不屑一顾。所以，小米的硬件产品模式成功抛弃了穷人和富人，抓住了一部分中产阶级。而中产阶级是不可靠的，不信请读古斯塔夫·勒庞的《乌合之众》。
所以，小米的估值模型到这里就有点空中楼阁的味道，已经摇摇欲坠了。而那些早期金牌投资人不是傻瓜，不可能为一个空中楼阁买单。
那小米究竟是什么？为啥聪明的金牌投资人、雷军和他的好朋友们为啥不说出小米的商业模式真相呢？这就说明小米的真正商业模式，对他们没有太多好处，而且有点残忍。小米的商业模式和估值模型，最接近的是 ，说白了就是自营电商平台。无论是京东还是其他自营电商平台，股价都是风雨飘摇中，特别是在这个多事之秋。
为什么小米跟京东最像？其实仔细看一下，小米就是京东：京东有自营产品，小米有自营产品；京东有第三方产品，小米有第三方产品；京东有自己的快递（如风达——陈年凡客诚品的历史积累）和仓库，小米有自己的快递和仓库。是不是发现，小米基本上无差别的复制了京东？不过可怕的是，小米的快递运营效率比东哥的快递差点。
当我们看看京东的股价走势，再回想一下小米的营业额走势，就会发现小米股票真的可能是风雨飘摇。
即使强大如阿里巴巴，股价也不是扶摇直上。
小米还有一个伟大的估值梦想可以去追求，那就是中国版亚马逊。不过小米离中国的亚马逊还隔着京东和外星人马云，压力真不是一般的大。所以，上市的关键时刻，打死雷军也不能说出小米的商业模式本身其实是柏拉图式的自营电商模式，一个加了PS效果的京东。
小米存在的意义是什么
小米已经是上市公司，先不论商业模式成功与否，她存在的意义在哪里？要不然小米每年1000亿的消费者买单的流水合理性在哪里？
根据对小米的认识，小米存在的合理性和意义在于
1.中国庞大的中产阶级的人群支撑。中国2-5亿的中产阶级决定了消费的品位和选择性，小米是为数不多的选择之一。从概率论的角度讲，存在既有可能被选择，况且小米的产品做得也不差。
2.小米的产品哲学和生态体系。小米的产品基于真实的社会需求之上，不是李笑来等炒作的币圈生态，因为中央银行的一纸命令就灰飞烟灭。
每个人至少有一次机会，被骗的倾家荡产
3.消费者的行为惰性或惯性。动物都有惰性，人也不例外。一单选择了一个产品，不会轻易更换，更换需要巨大的时间成本和选择智慧。只要小米自己不犯重大错误，不停的吸引潜在用户、维护用户利益，就会有存在的现金价值。
小米安度百年的挑战是什么？
拥有了以上三条，小米就可以安然度百年吗？很显然，要想小米成为一家基业长青的公司，面临的挑战数不胜数。具体分析来看，主要的挑战在于
1.强大竞争对手的无死角阻击。小米最大的不幸在于，小米的对手是可怕的华为。华为，真的是达摩克利斯之剑，随时可以切断小米的巨大流量来源。除了华为的阻击，小米生态链企业很快就会陷入当年“狗日的腾讯”一样的围攻环境，当其他企业像华为一样学会阻击小米，小米每一款产品的战争，胜利都相当艰难。
2.管理层和团队的稳定性，以及以用户为中心的服务能力。如果2016年的危机还可以以团队的众志成城来解决，上市之后团队的凝聚力将大大缩减。不出意外的话，上市后小米的核心人员将纷纷离职，是不是只剩下雷军，这个是最大的未知数。但是有一点是可以肯定的，就是小米上市以后的员工不可能再有创始员工积极性是肯定的，因为新加入的员工不再有老员工的同等股份权益，慢慢演变为一份普通的工作。核心员工不差钱了，他们还有啥奋斗的动力，这是最可怕的事情！
3.互联网新时代的号角，是最有可能颠覆小米的潜在力量。尽管小米已经从独角兽成长为互联网领域的大怪兽、巨头，但是没有达到BAT的垄断力量或苹果、华为等高产出高收益状态。随着智能手机时代的结束，新时代的弄潮儿必将对腐朽的怪兽们进行无情的打击。
小米能不能赛跑过时代，是小米们给自己最大的祝福。
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