23日晚，两大游戏平台“虎牙、斗鱼”同一天发了2020年财报。

虎牙2020全年营收109.14亿元，较2019年增长30.3%；净利润12.62亿元，同比增长68.2%。

斗鱼2020全年营收96.01亿元，同比增长31.8%；净利润5.4亿元，同比增长56.3%，分析数据，两家公司的业绩状况一目了然。

自去年9月，虎牙斗鱼传出合并意向，目前还未有进一步的动作。

但只要双方还仍未合并，这种比较就不会停止。

总营收：虎牙净利润领先斗鱼

3月23日，斗鱼、虎牙发布了2020年第四季度及全年未经审计的财务报告，来看看财报基本面——

据财报数据显示，2020年第四季度，斗鱼营收达22.692亿元，同比增长了10%；2020全年营收为96.01亿元，去年同期72.83亿元，同比增长31.8%。

而虎牙这边，2020年Q4总收入为29.90亿元，同期增长21.2%，超出斗鱼7.208亿元；2020年全年营业收入为109.14亿元，较2019年增长30.3%。

在净利润方面，虎牙2020年净利润为12.62亿元，同比增长68.2%。其中Q4的净利润达到3.06亿元，同比增长26.5%，连续13个季度实现盈利。

反观斗鱼，2020年全年录得净利润5.4亿元，同比增长56.3%，净利率为5.6%，其中，第四季度调整后净亏损为1.769亿元人民币。

在用户规模上，斗鱼MAU达到1.74亿，其中包括了月付费用户760万；虎牙月活跃用户达到1.785亿，正式超过斗鱼，但在月付费用户方面，虎牙600万仍与斗鱼存在差距。

财报之外，自去年9月双方传出合并意向后，市场一直为此瞩目，尤其是在国内反垄断的大政策背景下，市场异常关注合并的进展。

在财报的电话会议里，斗鱼方面也谈及此事，一位高管说：“团队正在推进与虎牙的合并，但具体时间还取决于SEC和相关国内监管机构的批准。未来合并以后，我们预期是两家平台和腾讯都会有更多深入的业务合作，这也会进一步提升合并之后公司的竞争力。”

但近日有知情人士表示称，由于监管机构担心虎牙斗鱼合并后，使得腾讯在游戏直播市场上占据主导优势，腾讯可能会做出让步以获得监管许可。

或许，此事还仍有悬念？

直播营收：差距在Q4拉开

从财报我们看到，在全年营收方面，虎牙斗鱼相差并不大，增速也都在30%左右。

但在2020年第四季度，双方的差距迅速拉开！

在总体营收方面，斗鱼和虎牙2020年总营收的差距达到了13.13亿元，其中第四季度相差7.208亿元。

利润方面更加明显，虎牙Q4的净利润达到3.06亿元，同比增长26.5%，连续13个季度实现盈利。而斗鱼全年净利润仅5.4亿元，同比增长56.3%，净利率为5.6%，其中，第四季度调整后净亏损为1.769亿元人民币。

不仅在增速方面，斗鱼落后于虎牙，在整体Q4的净利上，一个连续盈利，一个亏损，双方差距更加巨大。

那么，2020第四季度，到底发生了什么？

我们先从经营层面看，以年度比赛为例来分析：

众所周知，多数直播平台由于会在年底举办年度赛事，因此年底直播流水会迎来大幅增长，这也基本是各家直播平台年度的集体一搏。但此次斗鱼却一反常态，流水反而不及2020前三季度。

2020年斗鱼年度盛典里，年度十大巅峰主播中第十名主播仅打出412万荣耀值，而去年的第十名主播荣耀值超1亿。同时，2020年只有两位主播荣耀值超1亿，同比差距明显。

此外，平台的人气主播对于年度比赛也热情不高。比如斗鱼头部主播阿冷比赛不积极，旭旭宝宝也宣布不打年度，只是在粉丝支持下，进了十大主播行列。网友表示，如果门槛像2019年那么高，旭旭宝宝肯定进不去。

由此可见，斗鱼Q4的数据下滑，与年度比赛运营成绩密切相关。

另一方面，政策监管也让斗鱼受到重挫。由于斗鱼人气户外主播399利用直播间的抽奖机制进行违规行为被点名后，斗鱼被诸多媒体关注，陷入了舆论风波。平台整改相关功能，至今看来影响重大。

反观虎牙，虎牙的Q4季度直播营收则达到28.1亿元，同比增长20.00%。与前三季度相比，Q4创下了直播营收的新高。

据悉，虎牙在第四季度积极布局电竞赛事版权，以此拉新留存，同时也自制各种赛事和PGC节目，巩固优势。此外，虎牙上线“一起玩”功能，将云游戏和直播结合起来，带给用户新体验。这些在一定程度上都增加了平台的直播营收。

因此，虽然从广告收入等方面，斗鱼对比虎牙还略有领先，但在直播营收数据上，虎牙强势崛起，迅速在Q4拉开了差距。

用户：斗鱼付费用户超虎牙

除了营收，用户规模也是衡量一个平台发展情况的重要指标。

财报显示，斗鱼2020年Q4的整体月活为1.74亿，平均付费用户数从2019年同期的730万增加了4.6％，达到760万；这就意味着每100个斗鱼用户里，有4个愿意付费。

而虎牙2020年Q4的MAU为1.785亿，正式超过了斗鱼的月活用户，平均付费用户为600万，同比增长17.6％；相当于每100个用户中，有3个人愿意付费。

可以看到，虎牙月活超过斗鱼，但付费人群少于斗鱼，不过，双方付费意愿用户的差距较小，竞争仍有变数。

不过，有个点值得注意：，且由于虎牙虽然付费用户数量更低，但收入超过斗鱼。因此，可以得出一个结论是：虎牙用户的付费能力要高于斗鱼用户。

整体上看， 斗鱼收入增速10%，要高于其付费用户4.6%的增速；同样，虎牙的营收增速为20%，高于在付费用户17.6%的增速。说明两大平台在2020年的收入增长主要源于对存量市场的挖掘。

内容：斗鱼虎牙求同存异

但随着快手、B站、抖音加速布局，游戏直播市场的格局也愈加多元化，以及电商直播的风起，一众内容直播平台增长空间被逐渐压缩，斗鱼和虎牙也面临同样的难题。

如何通过产品、运营、内容来吸引流量，我们看到，双方的竞争手段有雷同，也有差异。

比如签约优质主播，仍然是留住用户的常规办法。据不完全统计，自2020年以来，斗鱼先后投资了王者荣耀DYG战队、英雄联盟estar战队，签约了TES、JDG等50多支战队以及Jackeylove、Doinb、多位人气选手；已完成同平台前100位的大主播五年合同的换签......虎牙也陆续签下了iG、CSGO_pasha等多个游戏战队、Navi战队选手Simple等知名主播。

同时，斗鱼和虎牙都布局电竞直播拿下多个赛事独家直播圈，但同时，它们的侧重点也有所不同：斗鱼重视频和做社区，虎牙关注直播互动体验。

内容是斗鱼强项，它在视频内容输出一直有着不错的贡献，大司马的“回首掏，鬼刀一开看不见，走位，走位。”、一条小团团的“心机之蛙，一直摸你肚子”，以及PDD的反向抽烟等内容都带有明显的主播IP印记。

此外，斗鱼还将关注点放在了鱼吧构建上，形成用户看直播——通过鱼吧进行社交——留在斗鱼看直播的进入及留存路径，打造直播、视频、社区三位一体的业务生态系统。

而虎牙的技术创新和互动体验则更让人印象深刻。去年11月，虎牙旗下YOWA云游戏平台正式上线，目前已实现跨终端玩游戏的云游戏核心能力，从拉长周期来看，云游戏平台的推出也已经成为了虎牙加深游戏产业链布局的重要一环。

总的来说，无论是斗鱼选择社区视频生态的构建，又或者是虎牙从游戏产业链端纵深打通，游戏直播的边界还在扩张。

站在合并的风口上，虎牙和斗鱼的一举一动都备受瞩目，关于它们之间的对比和讨论，也不会落下帷幕。随着B站、快手游戏等加入，国内游戏直播市场仍无定论......

斗鱼虎牙鹬蚌相争，仍有巨头在身后！

- E N D -