中国的“短视频第一股”终于诞生。
今天(2月5日)上午，快手在香港交易所挂牌上市，股票代码1024.开盘报338港元，比发行价115港元上涨193%，市值飙升至1.39万亿港元。
招股书显示，IPO前，快手CEO宿华持股12.648%，首席产品官程一笑持股10.023%，若按上市后市值计算，两位80后创始人的身价均超千亿。
自三个月前递交招股书，快手的上市进程一直备受瞩目。
一方面是国内短视频市场的持续火爆。据中国互联网络信息中心(CNNIC)最新数据，2020年中国的短视频用户达到8.73亿，占网民的近9成。
另一方面，成立于2011年的快手，从一个动图工具产品，一步步加码短视频、直播、电商，到今天和抖音稳坐中国短视频行业的头两名。根据快手招股书，截至2020年11月，快手日活超2.63亿，电商GMV 3326亿元，营收525亿元。
在全球范围内，快手是以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台;按平均日活跃用户数算，快手是世界第二大短视频平台;按商品交易总额GMV算，快手是世界第二大直播电商平台。
2011年成立、2021年上市，这十年间，快手究竟是如何拓展它的商业边界?公共舆论场上，关于快手的创业故事和老铁文化早已汗牛充栋;但自上市起，商业模式将成为快手最不能回避的一点。今天，淘榜单从商业化的角度，带大家一起回顾快手的十年成长之路。
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2013年：快手转型短视频社区
2011年3月，从人人网离职出来创业的程一笑做了个动图制作工具“GIF快手”。这款产品在QQ空间和微博小小走红，曾达到月活千万。
2012年底，不满足于只做一款工具，程一笑开始带领快手社区化。但这一转型起初并不顺利;当时国内的图文社交领域，已经聚集了人人网、微博和后起之秀——微信朋友圈等众多玩家。
相比，转型后的GIF快手日活数据不佳。投资人张斐想找个CEO带团队，于是拉来了宿华。2013年夏，宿华加入团队。7月，GIF快手正式转型为短视频社区，以社交为核心功能。
对比2011年国内首个短视频App“微拍”上线，GIF快手的转型显然更占据天时地利：适逢国内智能手机换机潮，以及4G通信技术降低了通信资费，短视频方式能被更多人所接受。
另一方面，GIF快手的技术让用户通过简单操作，就能完成短视频的拍摄、分享和互动，其去中心化的推荐算法也能较精准地匹配分发内容，并突显公平普惠的观念。2014年，GIF快手的数据开始上涨，并拿到了来自晨兴、红杉、DCM的共2000多万美元的两轮融资。
有趣的是，很多人可能不知道，快手短视频不是一开始就“土酷”的。起初，快手上的视频以年轻人喜爱的搞笑段子居多，典型达人如子望，走的还是小清新路线。
直到2014年夏天，天佑的一首喊麦《女人们你们听好了》在快手上突然爆火，吸引了一大批以草根风格著称的YY主播入驻。YY主播们带着粉丝、喊麦和社会摇的内容，开展了一场声势浩大的快手“洗粉”运动，老用户边缘化，新人们冲击着社区文化——短短两三个月，快手日活突破千万。与此同时，快手也彻底东北味了，“老铁没毛病，双击666”在很长一段时间成了它的标签。
图：电影《羞羞的铁拳》截图
彼时的快手还没开启商业化，但2016年一篇《残酷底层物语:一个视频软件的中国农村》，让快手以不光鲜的方式推到了舆论的风口浪尖。文中鞭炮炸裆的农民、十五岁的孕妇等，无不令人侧目。
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2016年：直播顺风上线，成快手主要营收
北京火炬大厦位于中关村科技园的核心地带，附近盘踞着各大互联网公司。2016年夏天，互联网精英们猛然抬头时，发现大厦顶层的网易标志，已经不知不觉被橙黄色的快手标志所取代了。
不是快手选择了老铁，而是老铁选择了快手。魔性、朗朗上口、极具节奏感的喊麦为快手扯开了下沉市场的窗口，同年四月，平台注册用户突破3亿。快手跻身为国内第四大流量平台，仅次于微信、QQ和微博。
短视频，已经无法满足它开疆扩土的野心。
2016年，直播驶向了快车道。《中国直播行业热度报告(2016 年度)》显示，据不完全统计，这一年国内提供互联网直播平台服务的企业超过近 200 家。
彼时的互联网直播平台，主流还是打赏模式的秀场直播;如今大火的直播电商代表产品——淘宝直播2016年才刚刚面世。
风口的到来、先天的内容社区土壤、蓄力已久的主播，快手集齐了“天时、地利、人合”三个因素，快速投身。而一开始，直播业务被低调得安插在了“关注”栏里，并未给予过多资源。
老铁喜欢唠嗑、善于表现，直播操作简单、实时互动;两者对碰对，迅速燃起了火花。从快手递交的招股书上看，快手的收入主要来自直播业务。2017-2019 年，直播收入占比分别为 95.3%、 91.7%、80.4%。
2020年前三季度，直播收入占比62.6%。尽管占比有所下降，但依然是顶梁柱。
“兄弟们冲，给榜一大哥点点关注，大哥最帅四个字霸屏刷起来!”冲榜是快手最具特色的玩法之一。简单来说，就是商家、小主播通过在大主播直播间里刷礼物，争夺榜一位置，为自己的账号导流。成本少则几千上万，多则几十万、上百万。
除此之外，还有主播之间连麦PK，鼓动粉丝打赏，输的那方就惩罚剃眉毛。大主播招收徒弟、发展成家族制来互相导流，形成独特的主播家族文化。偷塔(倒数时间里，抢夺榜一位置)、甩人(号召粉丝关注他人)、扛旗(核心人员被封时，家族其他人代表团队直播)、拆车(把东西买光)...黑话横生。快手的江湖气息，也在直播间里展现得淋漓尽致。
过去四年里，快手构筑起了一个中国独有的“老铁文化”，主播和粉丝之间铁一样的关系，让用户打赏意愿极高。但随着用户数量的指数级扩大，单个老铁的平均打赏金额不可避免地出现持续下降。2019年前三季度直播每月付费用户平均收入52.5元，到了2020年前三季度，这个数字下降到47元。
更关键的是，以辛巴为代表的“主播家族”不受平台掌控和监管问题频出，也在动摇直播收入的根基。无论从何种角度看，快手都要开始在营收上摆脱对直播打赏收入的依赖。
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2018年：快手的第三级火箭
互联网行业里有一个经典的理论模型，叫“三级火箭”，通俗总结分别是：头部流量、沉淀固定人群的商业场景以及完成商业闭环。
如果说短视频、直播是快手的第一和第二级火箭，那么电商就是它铺垫已久的第三级闭环。2018年3月，快手成立电商部门，6月，快手小店正式上线，平台在商业化路上跨出了重要一步。
事实上，快手早已经埋下了电商的种子。“妹妹，你家苹果卖不卖?”郑俪是快手多年的老用户。她告诉小榜君，短视频时期， 达人们就会将联系方式隐秘安插在个人签名、评论留言、私聊页面里，引导客户前来下单购买。
“与其让用户在一个不受快手监督的环境下交易，不如我们提供交易平台。”时任快手电商负责人余双在接受36氪采访时，曾这样回应道。
2019年，直播电商行业猛烈爆发，快手成为了“淘抖快”三巨头中的一员，开始逐步加宽自己的护城河。
2019年6月，快手直播电商总部落户成都。7月，快手电商宣布向所有小店的成交订单抽取技术服务费。8月，快手关联公司北京达佳互联信息技术有限公司在多个分类下申请了“老铁支付”商标...
“一个业务从零到一有太多事情要做。包括交易系统建立、机制建立、与第三方系统的对接、不同行业类目的政策设计、主播运营方法等等，都需要反复调整”， 余双说。
淘榜单的读者最关心的，恐怕就是快手电商业务的模式和增速。截至到去年11月30日，快手电商GMV达到3326亿元人民币，已经超过2019年全年GMV的5倍。增速和体量都非常惊人。
但值得注意的是，作为快手的第三头现金牛，电商的收入占比远低于直播和广告营销。在快手财报中，电商收入甚至没被算作一个单独类目，而是和游戏及其他增长服务合在一起称为“其他服务收入”。
2020年上半年，快手营收253亿元，包含电商收入在内的“其他服务收入”占比3.2%，不到8亿。说明业务的商业模式仍在培育，距离完成商业闭环，成为真正的第三级火箭，还有一段距离。
上市前夕是非多。就在快手公布上市消息的当口，2020年11月，头部主播辛巴爆出“直播卖假燕窝”事件。这一定程度上消减了快手一直以来的痼疾——头部主播的直播电商GMV占比过大，且不受平台掌控;但也破坏性的损害了老铁文化的核心“信任”，可谓是刮骨疗毒。
但毫无疑问，快手绝不会暂缓加速直播电商业务的步伐，尤其是在获得充足的资本市场资金加持之后。快手此前透露，本次IPO预计募集资金净额412.76亿港元，其中约35%将用于增强公司生态系统，25%用于选择性收购或投资产品、服务及业务。
“做老铁喜欢的电商”，2018年底，快手创始人程一笑提出了这样的准则。2021年2月5日，随着北京的一声锣响，快手也将翻开新的一页，等待第三级火箭的发射。
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记者 | 刘奕琦、罗遥
责编 | 王小乔
排版 | 郑 萱
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